主流加密货币下跌？稳定币 FRAX 是新选择吗？

一月。 2022，Grace@footprint.network

数据来源：足迹分析 FRAX 仪表板

近期，主流加密货币持续暴跌，BTC 跌破 34,000 美元。下行风险相对较高，将加密货币兑换成稳定币对于许多持有者来说是一种规避风险的选择。当然，兑换稳定币也有多种选择，比如USDT、USDC等中心化稳定币；或以FRAX为代表的具有抵押算法的稳定币。

中心化稳定币已经广为人知，而算法稳定币则鲜为人知。笔者将介绍算法稳定币的领导者FRAX。

FRAX：部分抵押的算法稳定币

Frax 协议是一种混合算法稳定币协议，包括 FRAX 和 FXS 代币。 FRAX 是部分算法稳定币，其供应由部分抵押品和部分算法按比例支持。 FXS是一种治理代币，持有FXS可以调整和刷新抵押池、铸币赎回率、CR（Collat​​eral Ratio）。

FRAX抵押品和算法的比例由FRAX的当前市场价格决定。如果 FRAX 高于 1 美元，将降低 CR 以增加 FRAX 的铸币供应，否则将提高 CR 以赎回 FRAX。这使得 FRAX 的价格在 1 美元左右的小范围内波动，比其他稳定币更稳定。

足迹分析 - 算法稳定币的价格

但这也有极大的潜在风险。当连续铸造 FRAX 导致供应过剩导致 FRAX 价格下跌时，可能会发生大规模赎回的极端情况。为此ltcs是主流币吗，Frax V2 引入了 AMO（Algorithmic Market Operations Controller）机制。 AMO 执行公开市场操作以增加 FRAX 的铸造或赎回ltcs是主流币吗，而不会降低 CR 或 FRAX 的价格。既维护了协议，又提高了资金利用效率。以FRAX Lending AMO为例。

FRAX Lening AMO 通过将 FRAX 借给 DeFi 协议（例如 Aave）来提供流动性以赚取利息。在这种情况下，FRAX不会进入流通，所以CR不会减少，FRAX的利用率也会提高。除了 Lending AMO，FRAX 还有 Curve AMO、UniSwap V3 Liquidity AMO 和原 AMO，Collat​​eral Investor。

值得一提的是，FRAX的AMO设计与MakerDAO相同，可以说是进阶版。

Frax Finance – FRAX Lending AMO

FRAX现在有两种获取方式，一种是PancakeSwap或者UniSwap等，直接在Dexs上购买；二是通过质押USDC并燃烧一定数量的FXS来铸造FRAX。

Frax 协议的治理代币 FXS 也是 FRAX 的铸币税。施放FRAX，需要燃烧一定数量的与CR成比例的FXS。假设 CR = 80%，铸造 1 FRAX 需要 0.8 USDC（抵押品）并消耗 $0.2 FXS。

持有FXS可以为项目的治理投票。 Frax 协议不使用 DAO，而是坚持以分数算法为核心，最大限度地减少投票决策，这与 DAO 模型下的社区治理中的其他协议不同。所以，除了持有FXS的好处外，另一个主要作用就是对CR和抵押池的调整进行投票。

向 DeFi 协议承诺 FRAX 以提供流动性并获得 FXS 作为奖励。 FXS当前价格维持23美元的平均波动，较2021年1月1日上涨了205.4%。作为波动较大的主流加密货币的替代或补充，持有FXS上行不一种选择（并不意味着推荐的投资）。

足迹分析 - FXS 最近 90 天的价格和交易量

FRAX 的未来

目前，FRAX 已接入 14 条链，超过 70 个项目，市值达到 26.77 亿美元。成为众多稳定币中的第7，算法稳定币中的第一，遥遥领先于其他算法稳定币。

FRAX 已完成两轮战略融资。分别是蜻蜓资本2021年7月的战略投资和Crypto.com 2021年8月的战略投资。

足迹分析 - 算法稳定币的市值

FRAX 已经成为算法稳定币的领导者，在稳定币中占有一席之地，但 FRAX 的抵押品过度依赖唯一的 USDC。这不利于项目的稳定性和长期发展。如果FRAX瞄准稳定币行业的领先席位，作为对冲加密货币下行的首选，它仍然需要继续改进。

虽然FRAX仍然主要依靠用户的信念，并没有建立起可以长期发展的共识机制，但就FRAX的长期稳定性而言，不足之处是不言而喻的。我们有理由相信，FRAX在不久的将来可能会迎来爆发。

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