7万亿“放水”真相与央行新工具箱

央行希望通过建立“利率走廊”来设定利率浮动的上限和下限。图为南京某银行的理财广告。随着利率市场化改革的推进，金融机构将获得更大的利率浮动空间。 （CFP/图片）

7万亿货币“释放”只是一个幻想中国增发货币43万亿，但央行正在试验一套新的货币政策工具是事实。这一系列新的货币政策政策的根源在于基础货币发行机制发生了变化中国增发货币43万亿，过去几年对冲外汇资金的被动发行正在减少。

7万亿“放水”的真相

“打造再贷款工具，是我国货币政策框架转型的重要一步。中国式QE'的称号。”

2015年10月10日，中国人民银行宣布，将此前在山东、广东试点的信贷资产再贷款试点扩大至上海、天津等11个省份。这意味着试点省份的“地方法人金融机构”可以将部分贷款按照央行内部评级标准向央行申请再贷款作为抵押。

再贷款“新政”引起市场高度关注。很多人称其为“中国版QE”，再加上此前放宽贷存比的政策，认为此举将释放超过7万亿元的流动性：这个数据是根据人民币存款基数估算的100万亿加上信贷资产抵押释放的存贷比指标上限。

受此刺激，长期疲软的A股大涨。

但这种激进的猜测立即被央行驳斥：央行研究局首席经济学家马军在随后的政策解读中表示，扩大政策试点是在原有的再贷款机制的基础上进行的。 ，针对地方金融机构合格质押品不足的“结构调整”，而不是“放水”总量；同时强调，扩大合格抵押品范围只是金融市场流动性增加的“必要条件”，地方金融机构并非因此而“自动获得”。 "央行流动性支持。

同时，多家国内外券商研究报告指出，初期试点额度仅20亿元以上，扩大信贷市场流动性的关键并非“额度指标” ”，而是“银行”。意愿”：在当前商业银行流动性充足、信贷规模扩张意愿不足的情况下，扩大试点规模带来的流动性增量“乐观估计”仅为500亿元左右，远未达到所谓的万亿级。。

市场研究机构普遍预测，在货币政策宽松、外汇资金下滑的背景下，近期央行将继续降准降息&