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比特币的价值价格理论和挖矿成本价格模型

华为无法更新imtoken 2023-02-09 07:37:15

正文开始前，先说说昨天微博的格雷欣法则。

Gresham's Law，又称格雷欣法则，又称格雷欣法则，即“劣币驱逐良币”，是指“劣币”将“良币”挤出流通的经济规律。

假设市场上有两种货币，有好有坏，价值低的劣币会带动价值高的良币退出流通。举个例子：你手里有同样价值的金币和铜板，都是一元钱。付钱时，人们会用铜板，留金币。另一个例子是等值的黄金和白银。人们会储存黄金并支付白银。所以在实物货币的历史上，白银被广泛使用，黄金被储存。

支付劣币和储存良币是人为的自发选择过程，是市场行为的自然选择过程。在这个过程中，货币的功能发生了分化，不同货币的功能各有侧重。劣币强化支付手段的功能，良币强化储藏手段的功能。黄金最终成为储备货币，退出流通市场。

在加密货币市场，我们可以将比特币与稳定币进行比较。当稳定币与法定货币一对一挂钩时，它们在某种程度上就是法定货币。按照劣币驱逐良币的规律，最终的结果是稳定币用于支付，比特币用于价值存储。这就是比特币的价值发现过程。发现价值并产生共识。

再来说说闪电网络。闪电网络有用吗？闪电网络绝对有用。它提高了比特币的交易速度，可以增加比特币的交易规模。但对于比特币会有多少交易需求存在疑问。我觉得闪电网络最大的价值在于让更多的人了解和使用比特币。在这个过程中，比特币的价值被发现，共识产生。

我不担心比特币的价值在这个过程中不会被发现。有一句广告语好像在说：XXXX，用着就好。

关于比特币的价值一直有很多讨论。本文试图从挖矿的角度探讨比特币的价值，并为比特币建立价格模型。

1、挖矿价值

从生产的角度来看，挖矿对于比特币的重要性主要有两个方面：一是维护整个系统的正常运行和系统安全；另一种是“发币”，即获得比特币奖励。

在马克思的《资本论》中，商品的价值表现为人类的无差别劳动或浓缩在商品中的抽象劳动。对于比特币来说，这个抽象的劳动力就是算力。商品价值的大小取决于生产该商品的社会必要劳动时间。

据此，我们可以理解为比特币的价值是由挖矿赋予的，它的价值就是算力乘以时间，也就是挖矿成本。

从共识的角度来看，比特币的价值来源于人们对它的共识。它的共识价值取决于系统中的每个人如何看待它。

2、市场划分

受@triangleelvispresley 的启发，我们尝试对市场参与者的身份进行分类。分为：Hodler、Payer、Trader、Miner。

霍德勒看好比特币的存储价值，买入但不卖出，长期锁仓。

用户是指使用比特币进行支付的人。主要分为三个领域：钱包支付、闪电网络和暗网。

交易者是指在市场上追求短期利润，低买高卖的交易者。

矿工是为了挖矿，挖矿相当于发行货币，他们是货币增量的提供者。

基于根西定律比特币的挖矿成本，我同意九神的观点。比特币最大的应用是价值存储，而不是支付。比特币的支付规模并没有那么大。让我们暂时忽略用户。

市场上只剩下三种类型的参与者：

sitecsdn.net 比特币挖矿成本_2019比特币挖矿成本_比特币的挖矿成本

增量资金来自囤币者，货币增量来自矿工，投机者根据价格变化在中间摆动。

3. 比特币价格

比特币的价格是由供求关系决定的，比特币的价格是根据市场资金的变化和比特币供应量的变化而推导出来的。

价格=存量资金/货币存量。

价格=（存量资金+增量资金）/（货币存量+货币增量）

当价格不变时，则：价格=增量资金/货币增量。

在价格稳定的情况下，增量资金和货币增量保持同比增长，比例就是价格。

比特币的价格实际上是由市场上的增量资本和增量货币决定的。价格稳定，两者同比上涨。比例就是价格。当增量资本增长率过快时，价格会相应上涨，当货币增量过快时，价格会下跌。

4、价格变动因素

因为比特币货币的增量是恒定的，影响比特币价格的是增量资金。我们在公式中加入一个变异系数a。

价格=增量资金（1+a）/货币增量。

当a等于0时，价格保持不变；

当a大于0时，价格上涨；

当 a 小于 0 时，价格下跌。

a 的值取决于囤积者的数量是增加还是减少。这就是为什么说囤币会产生价值。

随着时间的推移，比特币的价值逐渐被发掘，达成共识的人越来越多，比特币的价格必然会进入长期的上涨通道。

这个过程是：价格上涨，价值发现，共识加强，囤币增加，流通量减少，进一步推动价格上涨。

在这个过程中，涨价会引起媒体关注，增加社会关注度，进一步提高用户接受度（带来新韭菜），带来新资金，进一步推动价格进一步上涨。价格暴涨带来的财富效应进一步引发羊群效应，这也是比特币价格每次出现牛市都会指数级上涨的原因。

因此，我认为囤积者是比特币价格的基石，投机者决定了比特币价格的爆发。

4. 挖矿价值价格模型

下面我们来探讨一下挖矿价值与价格的关系，并尝试建立一个价格模型。

李晓表示，从长远来看，矿机的挖矿成本可以看作是比特币价格的基本面。 Bitshape对此的理解是，挖矿成本决定了比特币的价格。我对此的理解是，挖矿成本决定了比特币价格的下限。

九神对此进一步细化，将挖矿成本分为固定成本和可变成本。他认为主流矿机的电费决定了比特币价格的下限。

因为矿机是一次性的静成本，不管你开不开都无法恢复，所以决定你是否启动的不是矿机的固定成本，而是你能不能恢复电力的可变成本。主流矿机代表了市场矿机的主力军，代表了平均成本。

当比特币价格跌破挖矿成本时，矿工将选择关闭或在二级市场购买比特币。

比特币价格（P）和挖矿成本（C）之间存在动态平衡，公式表示为：

P=C*(1+α)（α为动态系数）

α值可以参考社会的无风险资本回报率R，或者贴现率。无风险资本回报率是在没有风险的前提下获得的最高资本回报率。一般指存款、国债等具有稳定收益的金融产品的收益率。假设当前无风险资本的收益率为 10%。

我们认为α值应该长期在0~20%之间。即便短期有溢价，长期来看也会价值回归。

为什么α如此分配？当α等于0时，比特币价格等于挖矿成本（这里不讨论固定成本和可变成本）。这是一个临界值，矿工随时可能关闭。因为这个挖矿成本是一个平均成本，对于算力低、能耗高的矿机来说，可能早就被关停了。矿工这时候开机的成本和在二级市场买比特币一样，挖矿已经无利可图了。因此，挖矿成本将阻止比特币价格继续下跌。所以比特币价格的下限就是挖矿成本。

为什么alpha值最高设置为无风险收益率的2倍？因为传说中的资本不夜城，全球千亿资本无时无刻不在寻找高额的投资回报。一旦行业收益率过高，就会有大量资金流入，直至收益率趋于社会无风险收益率。

在成熟的完全竞争市场中，α的值应该与无风险收益率相同。但挖矿行业门槛极高，比特币价格波动性大，对资金流入有一定的抑制作用。在如此高的门槛下，回报率太低，资本不愿进入这个行业。我们认为2倍的无风险收益率是一个临界点，也就是说一旦收益率超过20%，全球资本就会涌入矿业，直到这个利率资本才会停止该行业的回报率下降到 0-20% 之间。

因此，alpha值应该长期在0~20%之间。

基于以上价格模型，我们来谈谈挖矿成本与价格的关系。

根据比特币价格与挖矿成本的动态平衡公式P=C*(1+α)，我们认为从长远来看，比特币价格与挖矿成本之间存在动态平衡，谁也说不定。

在牛市中，比特币价格快速上涨，导致α快速增加，吸引资金入场挖矿，算力逐渐增加，挖矿难度增加，导致α持续增加采矿成本。因此，表现出的特点是价格决定挖矿成本。

在熊市中，价格下跌，挖矿成本对价格有支撑作用，阻止价格下跌，也就是说成本决定价格。在本次熊市中，根据摩根大通1月24日发布的报告，全球第四季度比特币的平均生产加权现金成本为4060美元，当时比特币价格低于3600美元，这意味着比特币的价格在采矿成本上已经很低了。这个价格基本上是这个熊市的底部。上一波熊市，比特币最低价900元。据赵东介绍，当时主流矿机的挖矿成本为800元。

5.解释几种现象

1. 产量减半导致预期上升

假设市场价格稳定，没有明显变化，比特币价格=增量资金/增量币，挖矿产生增量币，比特币产量减半，导致增量币减半，价格比特币自然会上涨。为什么价格上涨会先于减半时间。短期内，市场价格会受到参与者心理预期的影响。当参与者预期价格上涨时，他们会提前干预市场以推高价格。这就是人们常说的市场价格来自市场预期。

2、为什么价格暴涨？

因为比特币的产量是固定的，没有供给价格弹性，也没有产量调整机制。减半带来价格上涨预期，投机者介入，导致价格提前上涨，推倒第一张多米诺骨牌。

在这个过程中，涨价会引起媒体关注，增加社会关注度，进一步提高用户接受度（带来新韭菜），引入新资金，进一步推动涨价。价格暴涨带来的财富效应进一步引发羊群效应比特币的挖矿成本，这也是比特币价格每次出现牛市都会指数级上涨的原因。

玩骨牌嘛，骨牌越靠后，速度越快。你知道我的意思。

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